Ordlista
ROIC
Det enskilda nyckeltal som bäst mäter om ett bolag faktiskt skapar värde med sitt kapital, eller bara omsätter det.
Vad det är
Kapitalet som jobbar
ROIC, Return on Invested Capital, mäter hur mycket vinst ett bolag genererar per krona investerat kapital. Till skillnad från ROE räknar ROIC med hela kapitalbasen, inte bara det egna kapitalet, vilket gör det till ett mer rättvisande mått på om ledningen skapar eller förstör värde. Ett bolag med ROIC på 20 procent tjänar 20 öre per investerad krona, år efter år.
- ROIC vs ROE
- ROE kan se imponerande ut i ett högt belånat bolag. ROIC tar hänsyn till skulderna och ger en ärligare bild av kapitaleffektiviteten.
- Förhållandet till WACC
- ROIC skapar värde bara om det överstiger kapitalkostnaden (WACC). Skillnaden mellan ROIC och WACC avgör om bolaget genererar eller förstör värde.
- ROIC och vallgrav
- Bolag som konsekvent håller hög ROIC under många år har troligtvis en stark ekonomisk vallgrav. Det är sällan en tillfällighet.
I praktiken
Uthållig lönsamhet är nyckeln
Ett högt ROIC ett enstaka år kan bero på engångsfaktorer. Det är uthålligt hög ROIC, konsekvent klart över kapitalkostnaden under fem, tio eller femton år, som är det egentliga kvalitetstecknet. Sådana bolag kan växa utan att behöva tillföra externt kapital och ökar värdet per aktie år efter år. Fallande ROIC är ett tidigt varningssignal om att konkurrenstrycket ökar eller att tillväxten blivit dyrare att finansiera.
“Vi jagar kvalitet, inte förhoppningar.”